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智诚网()2月26日消息

中国国家电网公司董事长刘振亚25日表示，构建全球能源互联网的条件已经具备，一旦建成，经济效益将是巨大的。 刘振亚表示，全球能源互联网以特高压电网为骨干电网，实现全球互联互通的智能电网，是清洁能源在全球范围内大规模开发、部署和利用的基础平台。 股市有风险，投资需谨慎。 文中个股仅供参考，不作为买卖建议。

国家电网：构建全球能源互联网条件已具备

中国国家电网公司董事长刘振亚25日表示，构建全球能源互联网的条件已经具备，一旦建成，经济效益将是巨大的。

据新华社2月26日消息，在休斯敦举行的IHS剑桥能源周会议上，刘振亚表示，全球能源互联网建成后，电力将成为国际贸易的重要商品，对电力的投资将有可观的经济效益。 组织对此表示了浓厚的兴趣。

他指出，电力将成为能源发展的基本格局，清洁能源将替代化石能源，能源使用最终实现电气化。 电网正在成为各种能源开发、配置和使用的平台，能源互联网必然是互联互通的电网。

他表示，能源互联网、交通网络、通信网络是当今世界最重要的三大网络基础设施。 全球交通网络和通讯网络基本建成。 能源互联网要实现跨境、跨洲联网，必然会向全球互联的方向发展，即全球能源互联网。

刘振亚表示，全球能源互联网以特高压电网为骨干电网，实现全球互联互通的智能电网，是清洁能源在全球范围内大规模开发、部署和利用的基础平台。 其中，特高压电网技术是关键，智能电网是基础，清洁能源是根本。 建设全球能源互联网对于实现清洁能源发展、应对气候变化、拉动经济增长、促进和平发展具有重要作用。

刘振亚强调，全球能源互联网是21世纪能源领域的重大创新。 它不仅是电力等能源的载体，更是信息、技术、服务、文明的载体。 它将深刻改变世界能源发展格局。 他提出，构建全球能源互联网发展合作平台，共同开展重大问题研究，尽快启动一批重大示范工程。 （中国证券网）

中恒电气：蓄势待发，充电桩业务发展迅猛

中恒电气 002364

研究机构：中投证券 分析师：张磊 撰写日期：2016-02-19

中恒电气的传统业务是通信电源、电力操作电源、电力软件等相关产品。 为迎接电力改革，共享改革红利，公司积极布局能源互联网，战略进展频频。 其中，充电桩业务作为储能设备和重点用户的入口，是公司整体能源互联网战略体系的重要组成部分。 我们认为，依托公司在直流电源产品体系深厚的技术积累和能源互联网云平台整合线上线下资源的优势，在国家加快电动汽车充电基础设施建设的政策推动下，公司充电桩业务将获得超预期的发展。 对于首次报道，给予“强烈推荐”评级。

投资要点：

天时、地利、人和，充电桩事业发展超预期。 充电桩业务是公司整体能源互联网战略体系的重要组成部分。 2015年营收约1.5亿元。 我们推测2016年将超预期，营收有望达到5亿元。 出台促进政策，包括国务院《关于加快电动汽车充电基础设施建设的指导意见》和国家发改委《电动汽车充电基础设施发展指导意见》。 一系列政策和标准的实施将加速电动汽车和充电基础设施的发展。 （2）区位优势，公司在直流电源产品体系深厚的技术积累为充电桩产品提供了充分的技术优势，同时公司对能源互联网全产业链的布局为充电桩产品开拓了广阔的空间充电桩运营市场； （3）公司顶层资本人和通过拟投资5亿元新能源汽车智能充电设备生产线项目，将进一步提升产能，促进业务板块发展。

能源互联网战略持续推进，拓展了公司成长空间。 为迎接电改和股改红利，公司积极布局能源互联网，战略进展频繁：（1）增资普瑞智能，开展电力侧节能服务； （2）与南都电源签署《战略合作协议》，进军分布式存储（3）定增募集资金，开展能源互联网云平台建设。 公司完成了用电侧电力监控管理、电网侧分布式储能、后台大数据云平台等能源互联网全产业链布局。 电力APP大数据运营、增值服务等商业模式。 完善的产业链布局和创新商业模式的探索全球能源电网骨干网架，助力公司能源互联网战略驶入快车道，为公司长期可持续发展拓展了广阔空间。 保守估计，公司今年可开发的能源互联网运营用户数将达到二万以上。

第一次报道给出了“强烈推荐”的评级。 我们认为，公司能源互联网战略快速推进，充电桩业务发展超预期，公司业绩将保持高速发展，未来仍有广阔前景。

预计2015-17年EPS分别为0.30、0.56和0.87元，对应2015-17年PE分别为65倍、35倍和22倍。 给予16年50倍PE，目标价28.00。

风险提示：新能源汽车智能充电设备项目进展不及预期，存在市场波动风险。

桂冠电力：发电量回升，2015年业绩有望大幅增长

桂冠电源 600236

研究机构：群益证券（香港） 分析师：华伟 撰写日期：2016-01-18

结论与建议：

公司今日发布15年业绩预告，2015年实现净利润25亿元（并入龙潭公司），重述后同比增长80%。 业绩大幅增长的主要原因一是报告期内，主电厂所在的红水河正常发电量同比大幅增长； 其次，收购标的龙潭公司发电量15年来大幅增长，实现净利润27亿元，同比增长100%。 预计2015-2017年公司实现净利润25.01亿元、31.64亿元、33.92亿元，YOY+322.03%、+26.48%、7.2%，EPS0.41、0.52、0.56，目前A股价格对应2015-2017年PE 16X、12X、11X，我们维持“买入”的投资建议，目标价8元（对应2017年PE14X）。

改善供水，增加发电量：考虑整合龙滩水电站，公司2015年累计完成发电量423.05亿千瓦时，同比增长82.33%。 今年受益于红河水势较好，公司实现水力发电200.68亿千瓦时（不含龙滩水电站），同比增长15.52%。 公司收购标的龙潭公司表现良好，今年实现发电量184.06亿千瓦时，同比大幅增长32.86%。 受电力需求不足和水电挤压，火电发电34.45亿千瓦时，同比下降36.93%。 风电3.86亿千瓦时，同比增长3.49%。

业绩大幅增长：公司已于2015年12月完成发行股份收购龙潭公司100%股权，龙潭公司预计实现净利润27亿元。 根据同一控制下企业合并会计准则，仅最终控制方中国大唐集团公司购买的股权比例为65%。 2015年，公司预计实现净利润25亿元，重述后同比增长80%。 不考虑合并龙潭公司，实现净利润8.1亿元，同比增长35%。

收购龙潭水电站，市场份额及盈利能力有望提升：公司增发37.82亿股，每股4.46元，收购大唐集团持有的龙潭公司65%股权及广西投资持有的龙潭公司30%股权贵州实业投资持有龙潭公司5%的股权，交易已完成。 龙滩水电站现有装机容量490万千瓦（总规划630万千瓦），相当于公司总装机容量的86%。 预计未来平均发电量为148.22亿千瓦时。 龙潭公司2014年的净利润率为36.5%，远高于公司的10.4%。 本次交易完成后，公司盈利能力将得到提升，已投产总装机容量将达到1057.25万千瓦（其中水电900.9万千瓦），公司在华南地区尤其是广西的市场占有率，将达到60%，其竞争优势将更加明显。

盈利预测：水力发电主要受气候影响。 2015年，南部流域水流正常，公司发电量保持较高增速。 短期内，受来水等自然条件影响，水电企业发电量和盈利能力将出现波动。 如果今年进水正常，公司将保持良好的盈利能力。 我们预计公司2015-2017年实现净利润25.01亿元、31.64亿元、33.92亿元，YOY+322.03%、+26.48%、7.2%，EPS0.41、0.52、0.56，目前A股价对应2015-2017年PE为16X、12X、11X，维持“买入”推荐，目标价8元（对应2017年PE14X）。

3个

广安爱众：三季报达预期 基金、新能源公司设立助推加速外延

广安爱众 600979

研究机构：中海证券 分析师：谈倩 撰写日期：2015-11-03

事件：

1、公司发布2015年三季报：前三季度营业收入11.92亿元（+7.71%），归母净利润1.4亿元（+70.0%），EPS 0.20元，归属于母公司净利润8.9亿元（+30%）。

2、公司公告投资1亿元设立全资子公司爱众新能源，经营范围：

新能源项目投资、开发与服务； 新能源汽车充电桩建设及设备销售等

3、10月13日，公司公告，子公司爱众资本出资400万元发起设立深圳爱众基金，出资600万元发起设立上海爱众基金，由爱众资本负责投资和设立上海爱众基金。收购水电、天然气等与公司战略相关的项目。

评论：

1、三季报符合预期，主营业务稳健增长，部分利润来自剥离矿业。

前三季度，公司水电发电量平稳增长，受昭通水电站破坏影响，发电量同比增长3%。 利润高增长的另一部分原因是出售爱众矿业，减少了主营业务亏损，同比增加投资收益3600万元。 我们预计星辰水电10月投产，四季度业绩将有所提升，公司全年主营业务利润将保持平稳增长。

2.新能源公司的设立； 资本管理公司再次发起设立基金，转变资本运作方式，投资并购进展有望超预期。

公司前期在云南、新疆的扩张主要依靠增发和贷款建设、培育或收购与主营业务相关的电力、燃气项目。 大部分项目在2-3年后才能贡献业绩，这对公司的资金造成了一定的压力，从而限制了外延的规模和速度。 2015年，公司宣布投资1亿元设立资本管理公司爱众资本，并发起设立上海爱众和深圳爱众基金，作为爱众资本的二次运作。 此前的操作是收购甘肃瑞光3%股权，参与设立10亿西藏联合基金，培育集中供热新增长点。 新能源公司的成立表明了公司在水电、水务、天然气之外寻求新的增长点，如风电、光伏、分布式能源等。 未来新项目的实施值得关注。 我们看好公司日趋成熟的投资团队将利用投资平台引入战略投资者，采取多种资本运作方式，多渠道获取资金，同时在国内培育或收购供热、供水等公用事业项目。多地，对外扩张速度明显加快。

3、电改核心配套文件出台，广安地区开发供给一体化。 在电改风口下，公司将多角度受益，业绩有望实现跨越式增长。

公司在广安地区拥有完善的发、供、配电网络，配电区域为广安、岳池区。 广安区装机容量约5万千瓦，自发自用，剩余电量并网发电； 岳池区装机容量约4万千瓦，需接入国家电网。 广安区枯水期发电量不能完全满足广安区售电需求，缺少的部分需要向国家电网高价收购再转售，而售电岳池区必须向国家电网购买。 公司向国家电网购电价格约为0.48-0.5元，对外售电价格约为0.5-0.7元。 从国家电网购电出售的差价仅为0.1元左右，明显低于自用所获得的毛利。 电力需求低迷，公司位于新疆岳池等地的水电站出现弃水情况。 其中，岳池浮流滩电站存在大规模弃水情况。 我们认为公司将从三个方面受益于电力改革：一是购电渠道的多元化。 公司枯水期发电量不能满足广安区售电需求时，可直接向其他电站购电，岳池区可直接向其他电站购电。 取得浮流滩电站的电力，减少废水排放，提高自用比例。 在此过程中，只需向国家电网缴纳入网费，售电毛利率有望提升； 二是在现有售电牌照和经验的基础上，通过就近建设或并网配电网，扩大售电面积。 三是新疆、四川绵阳、云南昭通等地的水电与其他发电方式相比，在获得直接供电方面具有明显的成本优势。 大幅减少水电浪费，电价有望上涨。

4、地方国企改革步伐加快，次级股东继续增持，公司与次级股东联合成立小额贷款公司，国企改革有望加强。 地方国有企业改革步伐加快。 公司作为广安市国资委下属的公用事业平台，有望加强国企改革。

公司第二股东四川水电集团在四川省多个市县拥有水电及地方配电网资产，与公司业务类似。 15.32%，与大股东持股比例仅相差3.65%。 同时，二股东加强了与公司的合作。 2014年，他与公司共同成立小额贷款公司德阳金坤。 我们认为，公司与二股东的合作值得密切关注。 同时，公司2014年年度报告公告将适时推出员工持股计划。

5、电力供水业务未来增长稳定，德宏洲汽开启高增长燃气业务。

星辰电站已投产，云南昭通电站8万装机在地震中受损。 资产减值损失已计提，不会影响公司利润。 目前正在维修中。 公司在德宏州两市三县取得了30年的管道燃气和车用CNG天然气独家特许经营权。 德宏州城镇化率低，城镇人口约10万户，没有使用天然气。 根据德宏州规划，到2020年，城镇人口达到36万户，城镇化率达到61%。 天然气通风后，首先要做的是户装业务。 按每户3000元安装费计算，36万户城镇居民家庭共可带来安装收入10.8亿元，年均2亿元。

德宏州潞西市、瑞丽市城市天然气（一期）管线建成。 接入中缅线管道后，即可开始售气，户装业务也已开展。 德宏州天然气市场的开放必将带动公司燃气业务的高速增长。 此外，在广安市城镇化进程的带动下，广安市燃气安装、燃气销售、供水业务均有稳定增长空间，其中供水业务有望保持10%的增速%-20%。

6.“买入”评级。 撇开非公开发行的影响，我们预计公司2015-2017年EPS分别为0.23元、0.30元和0.36元，对应估值的32倍、24倍和20倍。 我们看好公司通过并购实现超预期增长，并受益于电力和国企改革。 德宏洲通将进一步刺激燃气业绩的高增长，维持公司“买入”评级。 7.

风险提示：市场存在系统性风险； 非公开发行存在不确定性； 水电业务受坏水影响； 功率提升低于预期； 公司项目并购进度和德宏燃气进度低于预期。

4个

孚能股份：年报业绩预告再次超预期

孚能股份 600483

研究机构：浙商证券 分析师：郑丹丹 撰写日期：2016-01-26

年报业绩再超预期，稀缺价值成长股再获验证

2014年，孚能归属于上市公司股东的净利润为7.95亿元。 公司前三季度业绩超市场预期，孚能15年业绩市场共识预计同比增长约20%。 此次，孚能公布15年业绩同比增长30%-40%，2015年年报业绩将达到10.3亿元至11.13亿元。 2015年年报业绩将再次超出市场预期，稀缺的价值成长股将再次得到验证。

新建风电场投产及发电燃料成本下降是公司业绩增长的主要原因

业绩预告披露，公司2015年业绩增长的主要原因是：1、热电联产业务发电燃料单位成本因煤炭价格下跌而下降； 3、报告期内，天然气发电业务因气电新政支持气量置换和电能替代补偿，本期同步套现。

定增完成，项目、资金、资源三重优势助推未来发展

公司拥有并储备了一大批国家优质能源资产项目：沿海及海上风电场项目（全国发电小时数最高，且无停电）、中国最大的核铀矿项目、中国核电项目福建等； 15年，公司9.2元每股募资27亿元用于优质滨海风电场项目。 目前，定增已完成。 公司资产负债率低于50%，资本优势明显。 强强联手，后续项目合作带来广阔想象空间。

盈利预测及估值

增发完成后，我们预计公司2015-2017年每股EPS分别为0.51、0.68和0.78元，对应P/E分别为19.06倍、16.49倍和13.61倍。 公司是一只“稀缺价值成长股”，2015年业绩超出市场预期。 考虑到公司未来成长性确定性高，且公司具有“国企改革”、“电力改革”、“核电龙头”、“海上风电”和“一带一路”等属性，底部推荐,维持公司买入评级。

风险提示：新能源装机进度不及预期，售电业务进展不及预期

5个

文山电力：售电量下降+购电结构变化致公司业绩下滑

文山电力 600995

研究机构：长江证券 分析师：童飞 撰写日期：2015-11-03

售电量下降+购电结构变化导致公司营收和毛利率下降。 2015年前三季度，公司实现营业收入15亿元，同比增长0.2%，实现归属于母公司的净利润1.2亿元，同比下降14.9% ; 三季度营收4.5亿，同比下降8.4%全球能源电网骨干网架，归属于母公司净利润2182.4万，同比下降47.2%。 公司三季度营收和毛利率下降，一方面受公司售电量下降影响（13.08亿元，同比下降9%），另一方面受公司售电量下降影响。购电结构。 公司目前采购贵省电网电力的比例增加导致公司毛利率下降。

用户回款难度加大，公司已大额计提资产减值准备。 三季度，公司计提资产减值准备2960.4万元，同比增长1620.13%。 主要原因是公司客户西盘西畴县莲花塘九谷水冶炼厂自2015年以来一直未复产，其欠款2952.2万元的追回面临较大风险。 对公司的影响更大。

公司是集发电、输电、配电、售电于一体的电力公司。 外购权比重大，议价能力强。 未来新电改的逐步推进将大大受益。 预计公司2015~2017年EPS分别为0.27、0.28、0.28，维持推荐评级。

乾元电力：2015年内涵式增长确定，外延式发展可期

乾元电力002039

研究机构：长城证券 分析师：杨杰 撰写日期：2015-12-30

2015年，公司新增投产2台机组，新增权益装机34.1万千瓦。 受益于新电改实施带来的水电企业估值上行，预计贵州国资改革的推进将有利于华电集团资产注入动作，公司将实现内生外延发展. 全年净利润分别为3.2亿、3.3亿、3.4亿，对应EPS分别为1.05、1.08、1.11元。 当前股价对应18.8X、18.3X、17.8X PE。 首次覆盖，给予推荐评级。

水电集中生产，规模增长确认年：公司2015年新增玛玛亚一级可控装机55.8万千瓦，股权装机28.5万千瓦； 山泥坡水电站可控装机容量18.55万千瓦，股权装机容量5.6万千瓦。 截至2015年上半年，新增可控装机74.35万千瓦，新增股权装机34.1万千瓦。 2015年新增装机容量增长30%。

贵州启动电改综合试点，力度有望加强：贵州作为率先出台电改相关工作方案的省份，体现了自下而上推进电改的积极性。 已启动电改综合试点，建立电力交易中心。 地区率先受益，水电有望实现中长期电价上涨，估值中枢提升。 随着新电改配套文件的集中出台，市场预期增强。

华电集团资本运作加速，期待公司外延发展：华电集团一直希望将乾元电力作为集团在贵州的唯一平台，但因落实不力，吴江公司资产注入上市公司告终在失败中。 公司股东吴江水电装机容量842万千瓦，是上市公司的3倍，机组盈利能力更强。 注资一旦启动，将对上市公司产生巨大影响。

风险提示：水电站所在流域来水量意外减少，导致公司利润大幅下降； 国企改革受阻